具體而言，規模方面，該公司2020年的在管面積為4128萬㎡，同比增長80%;合約面積為8740萬㎡，同比增長136.2%。而經營業績方面，同期實現營業收入為11.03億元，同比增長54%;凈利潤為1.75億元，同比增長60.5%。
而在規模收入雙雙增長的表現推動下，正榮服務在業內的“實力值”也蹭蹭蹭地往上走——相關數據顯示，2020年，該公司位列中國物業企業綜合實力TOP20及中國社區服務商成長性TOP10，皆處于行業的中上游水平。
下面不妨從這一份財報出發，來探討一下正榮服務2020年業績究竟有哪些亮點，而又是什么因素推動其業績大增呢?
營收凈利雙雙大增，成長性顯著
智通財經APP了解到，正榮服務成立于2000年，是一家全國布局、快速成長的綜合性物業管理服務提供商，于2020年7月借著物管上市熱潮登陸港交所。目前在管項目覆蓋長三角、海峽西岸、中西部及環渤海四大區域，業態涵蓋住宅物業及政府公建、寫字樓、工業園區、學校等多種類非住宅物業。
從整體業績來看，正榮服務上市后的第一份財報存有幾大較為明顯的亮點，具體如下：
1、管理規模依舊迅速擴大，且以熱點區域的深耕為主。
據財報數據顯示，正榮服務的在管面積從2019年的2294萬㎡增長到2020年的4128萬㎡，同比增長約80%;合約面積則從2019年3700萬㎡增長到2020年的8740萬㎡，同比增長136.2%，管理規模呈持續高速增長的趨勢。
區域分布方面， 2020年正榮服務仍在長三角地區、海峽西岸地區、中西部地區及環渤海地區這四大核心區持續深耕，同時新進濟南、宣城等較有潛力的城市，將業務范圍擴展到42個城市。從更深層次的角度來看，該公司這一布局有利于形成一定的規模優勢：一方面可通過區域深耕發揮規模效應，提升盈利能力;另一方面則是通過新進較有潛力的區域打開新的增長空間。
2、業績繼續高速增長，高成長特性進一步凸顯。
據中指院的數據顯示，正榮服務是中國增長最快的物業管理公司之一，若按2019年的凈利潤增長率計算，正榮服務在2020物業服務百強企業TOP 30中排名第3位。而對照其2020年的財報數據來看，該公司似乎仍舊維持著“高成長”這一特性。
具體而言，正榮服務管理規模的持續攀升也促使其營收規模不斷增長，2020年正榮服務實現營收為11.03億元，同比增長54%;實現凈利潤為1.75億元，同比增長60.5%，成長性進一步凸顯。
3、毛利率和凈利率“雙升”，整體盈利能力保持穩定增長。
盈利能力方面，正榮服務仍保持穩步增長：2020年，該公司的毛利為3.83億元，同比增長56.8%;毛利率則為34.8%，較2019年同期提升了0.7pct;凈利率則為15.9%，較2019年同期提升了0.7pct。
而將時間線拉成一點看，或許更可以窺出其盈利能力的提升：2017年至2019年，該公司的毛利率分別為25.8%、26.5%、34.1%，整體盈利呈逐年提升的趨勢。而將其毛利率表現放到行業來看，該公司的毛利率則處于行業中上水平。
基于上來看，正榮服務在保持高速增長的同時，其核心盈利數據皆呈持續提升的趨勢，這在一定程度上凸顯了這一家物業新貴的成長實力。
多元賽道發力，業務結構愈加健康
不得不說，正榮服務業績高成長的背后，也主要是得益于其業務的多元化發展。
與許多同行類似，正榮服務的收入結構主要分為物業管理服務與增值服務這兩大板塊，其中增值服務又可以分為非業主增值服務與社區增值服務。結合收入來源來看，目前隨著該公司多元化特征也愈加明顯，其收入結構也更加均衡。
具體而言，2020年，該公司實現增值服務收入為6.16億元，同比增長64.7%，實現物業管理服務收入為4.87億元，同比增長42.2%。鑒于增值服務收入的大幅提升，其占總收入的比例也逐步攀升，從2019年的52%提升至2020年的56%，而物業管理服務收入的占比則由2019年的48%降為2020年的44%。
據了解，目前正榮服務的增值服務涵蓋額外定制服務、房屋維修、前期規劃及設計咨詢、停車場管理、家居生活服務、公共區域增值服務等成熟業務，以及社區采購平臺服務、美劇精裝業務等新孵化業務，這兩大業務線共同組成了正榮服務的多元化業態。
從上述數據可以看出，以物業管理服務起家的正榮服務，直至今日已完成重大戰略轉型，即增值服務、物業管理服務已齊頭并進帶動公司成長，進而實現"兩條腿"走路的高品質發展。
另外，從業務形態來看，正榮服務的多元化特征也一覽無余。智通財經APP了解到，自涉足非住宅物業服務領域以來，公司通過積極探索、快速布局，目前住宅和非住宅業務的發展模式逐步進化成“住宅+非住宅”的雙輪驅動模式。
截至2020年，在物業管理服務收入中，來自住宅物業的收入為3.07億元，非住宅物業的收入為1.8億元，兩者之間的差距進一步縮小。同期，住宅與非住宅在管面積也逐漸均衡發展——期內，非住宅物業在管面積同比增長120%至1824萬㎡，占總建筑面積的44%，住宅物業在管面積為2303萬㎡，占比為56%。
基于此可知，雖然目前住宅仍是正榮服務的主力業態，但同時，該公司已從傳統的四保服務轉為進入家政保潔、家電清洗、護老護幼、房屋改造等多元化領域，并通過新進寫字樓、產業園等非住宅業態進一步提高綜合服務能力、強化品牌知名度及提升盈利能力。
值得一提的是，從第三方業務的表現來看，外拓能力的強勢增長也正在逐步降低正榮服務對正榮地產的依賴。
2020年，正榮服務第三方物業在管面積為2631萬㎡，同比增長119%，占比從2019年的52.3%進一步提升至2020年的63.7%。
而從收入表現來看，亦可以窺出第三方業務正在逐漸發力——2020年，在正榮服務的物業管理服務中，來自第三方物業開發商的收入為2.02億元，占物業管理服務收入的41.6%，較2019年的占比提升了8pct,對于正榮地產的依賴程度有所降低。
此外，在2020年正榮服務與福州市鼓樓區達成戰略合作、與南京玄武環境簽署合資合作協議，正式進入城市服務領域。據了解，正榮服務在服務品質方面，也一直在不斷進步，在2020年針對客戶的園區滿意度調查中，獲得了83%的滿意度，遠高于行業72%的平均水平，足見正榮服務在品質提升方面付出的努力。
綜上來看，在多元化賽道上越走越遠的正榮服務，其增長勢能正逐漸釋放，業務結構也更加趨于健康。
堅持“1234”戰略方針，估值上行可期
展望未來，正榮服務在財報中表示要繼續通過堅持“1234”戰略來創造良好的業績，如下：
一是，追求發展速度和發展質量，中長期目標成為行業內綜合實力第一梯隊成員;
二是，堅持雙輪驅動模式，未來在發力非住業態的同時，住宅方面也會保持穩健增長;
三是，提升團隊能力、運營能力、創新能力三項核心能力;
四是，深耕四大區域，進一步提升管理規模、市場優勢和市場份額。
同時，正榮服務也提出了一“中”三“優”的遠景展望，如下：
1. 管理規模適中，達到億萬級;
2. 發展質量優秀，進入綜合實力15強;
3. 盈利能力優秀，實現凈利率15%以上;
4. 品質口碑優秀，實現滿意度85分;
鑒于此，正榮服務或有望繼續維穩自己的發展優勢——即通過良好的服務水平以及豐富的多元業態來提升品牌效應，進而幫助擴大自己的市場份額，并進一步促進規模和營收的迅速增長。
而更值得一提的是，正榮服務當前所推行的發展戰略似乎也獲得了多家機構的看好。
據了解，海通國際及建銀國際分別于1月11日及1月12日以目標價HKD8.34及HKD8.30重申跑贏大市評級。其中，建銀國際還指出目前正榮服務的股價處于低估狀態，估值有較大的吸引力。
具體來看，正榮服務股價為4.9港元，滾動市盈率為34倍，估值低于行業平均水平，故而具有一定投資吸引力。
綜合上述種種，不難看出，隨著正榮服務繼續堅持“1234”戰略的發展，該公司規模有望進一步擴張，經營業績也將持續凸顯高成長性特點。而基于這一高成長性，該公司有望打開估值的上行空間，股價反彈之時指日可待。
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